加密货币的未来

作为加密货币代表的比特币,从2018年的17,000美元高点惨跌近80%,跌到3,500美元,今年初起又翻涨到约11,000美元。再加上脸书在今年6月宣布即将发行加密货币Libra,使得加密货币从过街老鼠又成为金融科技的显学。笔者对私人发行的加密货币从不看好,虽然此次加密货币热潮卷土重来,笔者仍不看好,试析如下。

加密货币是一种仅在数位世界以电脑数码存在的虚拟货币,而且,加密货币发明的目的,就是要使持有者可以匿名并绕过银行系统,完成交易。

金融学教科书在讨论货币的基本功能时,不外乎交易媒介、价值储存和记帐单位。根据此定义,似乎加密货币最少能满足货币作为交易媒介的功能。但以加密货币的代表比特币观之,目前接受以比特币作为偿付工具的商品或服务,虽逐渐增加但仍极为少数,最有名的是布兰森的维珍航空接受以比特币预订其未来将推出的太空之旅。

而且,比特币的特性虽然是点对点交易,但实际上绝大多数的比特币交易,仍透过中间的交易所进行,以致交易成本高,且交易确认费时。而比特币价值的剧烈震荡,更使得比特币不能满足作为价值储存和记帐单位的基本货币功能。

更严重的是加密货币体系的基本出发点就是要绕过银行体系,因此加密货币的发行者及中间交易商都不受政府金融法规的规范及监理,以致弊案频传,受害者求救无门。根据CipherTrace统计,仅今年第1季,加密货币体系的弊案,包括盗窃、诈骗等,高达12亿美元。今年年初加拿大最大的加密货币交易所QuadrigaCX执行长在印度神秘去世,却未留下该交易所持有的加密货币之密码。美国纽约检察长也在4月对美国排名前几名的加密货币交易所Bitfinex展开调查。比特币自创立以来,也是弊案频传,2014年,当时比特币最大的交易所Mt. Gox被骇客入侵,失窃了85万比特币,以致倒闭。

而加密货币的匿名特性使得加密货币成为罪犯从事非法交易的天堂。最有名的案例是国际药物黑市Silk Road用比特币来从事交易。在全球追税和反洗钱/防资恐的浪潮下,当政府对银行交易透明度的要求不断提高时,很难想像政府会容许匿名的加密货币成为非法交易的庇护港。

脸书在6月宣布发行加密货币天秤()的计画。 Libra和现有加密货币的相同处是都用区块链技术进行加密。但不同处在于(1)现有加密货币的价值由市场供需决定,以致波动大;Libra的价值则透过百分百储备及自由兑换机制,和一篮子主权货币的价值挂钩。 (2)现有加密货币是完全去中心化,任何单位或个人皆可竞逐区块链节点的地位,但Libra协会成员却是唯一可参与Libra背后区块链运作的单位,因此Libra是特许下的去中心化的加密货币。

脸书6月原本宣布明年即可推出Libra,但面对美国及欧洲政府提出诸多质疑,已改口在取得政府核准前,不会推出Libra。表面上美欧政府的主要质疑在于对客户资料的保护、客户普惠性,以及反洗钱/防资恐的漏洞。但更深的疑虑其实是当脸书对客户行为的掌握已经如此深入时,是否应容许脸书藉由Libra取得客户更私密、更切实的金融交易资料,而赋予其「时刻都看着你的老大哥」地位。

货币的发行是主权政府的重要权力,加密货币要从政府手中夺取发行货币的权力,不容易。