比特币投资组合的风险 投资组合中配置多少比特币比较适合?

比特币自2009年成立以来一直是不稳定的资产,使一些投资者对投资持谨慎态度。我们认为,由于风险相对有限,比特币可以配置为对投资组合的绩效产生有意义的影响。

在本文中,我们强调了部署比特币可以为传统的60/40股票/债券投资组合提供潜在的多元化收益。特别是,比特币缺乏与其他资产的关联性,对于希望减少商业周期风险的投资者而言,比特币可能成为一种更有用的替代资产,尤其是与其他受欢迎的替代投资产品(例如黄金或一篮子商品)相比时。

那么,您应该在比特币上投资多少?

尽管没有一种千篇一律的方法,但我们认为比特币正在稳步发展为价值存储,对投资组合中的比特币价格表现进行回测仍然可以提供有价值的长期投资者意见。我们还认为,有必要根据投资者的风险偏好,告知投资者其投资组合中比特币的最佳配置。

为了帮助投资者了解比特币如何帮助或影响投资组合,我们创建了一个数据库,其中包含自2015年以来的每日回报率;在2015年,投资者能够使用交易所交易产品(ETP)投资比特币。我们从传统的平衡投资组合开始(60%的股票和40%的债券),然后添加名义上的比特币(从股票和债券中减去相同的权重)。

由于比特币是处于增长初期的资产,因此大多数投资者将允许其投资组合权重出现一定程度的偏差。尽管我们认为重新平衡可以帮助缓解波动性,但我们决定每个季度都进行重新平衡,尽管这可能会对提高收益产生潜在的阻碍。

比特币投资组合分配:波动性

将比特币添加到投资组合中确实会增加投资组合的波动性。那么,应该在投资组合中增加多少呢?有几种方法可以解决此问题。方法之一是波动率定位。下图突出显示了投资组合中不同比例的比特币相对于风险的影响。

比特币对“ 40/60”股票/债券投资组合余额中的波动性的影响

作为参考,该图显示,投资组合中4%的权重将使整个投资组合的波动性增加1%以上。

比特币投资组合分配:巨大影响

另一种方法是通过分析不同比特币投资组合权重对投资组合Sharpe比率(相对于承担的风险水平的回报度量)的影响,将风险和回报结合起来。

上图是过去5年的回测结果。向右移动表示较高的风险调整后收益率,而向上移动表示在测试期间更高的比特币分配。该分析表明,通过在投资组合中最多部署10%的比特币,可以最大程度地提高Sharpe比率。这突出表明,即使比特币小幅上涨也可能对夏普比率产生重大影响。我们还包括同期的其他可比资产和指数。即使具有极高的权重,它们对夏普比率的影响也比比特币小。

投资者可能认为这五年期限太有利了。鉴于在此期间比特币正在上涨,任何分析都将看起来不错。为了解决这个问题,我们还包括从2017年12月18日的比特币价格峰值到现在的分析,在此期间,比特币对整体回报率产生负面影响。结果表明,尽管不同程度,夏普比率仍为正。这似乎是胡说八道,但这是由于我们的季度重新平衡策略,这意味着比特币将每季度重置为原始重量。我们已经发现,定期重新平衡可能会减少获得更高回报的可能性,但是从控制比特币的波动性来看,这是可取的。

黄金对投资组合多元化也有类似影响,尽管投资组合权重需要超过20%,才能对多元化投资产生实质性影响。相比之下,比特币对最小重量的影响更大。

总而言之,比特币的投资特性一直使其成为吸引投资回报和多元化投资的驱动力。与其他常见的替代方案和多元化工具相比,即使分配比例非常低,比特币也对回报,夏普比率和多元化产生巨大的积极影响。

至于“我应该在比特币上投资多少?”的答案。这个问题很大程度上取决于您的风险承受能力。但是,根据我们的分析,整个投资组合的波动性允许适度增加1.2%。尽管投资,投资者仍应注意定期调整回原始投资比例,但建议比特币投资组合的权重应略低于传统60/40股票/债券投资组合的4%。